当前市场状况不宜进行冬储

黑色系进入12月份以来加速上涨，焦炭、矿石价格略创新高，甚至铁矿石价格达到8年来新高，62%普氏指数又重新回到150美元上方。这不仅使钢铁行业利润受到严重挤压，也造成了成材成本大幅攀升，钢厂和贸易商被动拉价。虽然12月下旬以来，期货、现货都经历了一波回调，期货上螺卷最大跌幅接近400元，部分带钢品种跌了600元，原料焦炭、铁矿石也有一定幅度回落，但总体上，仍然是原料价格高高在上，而且铁矿石普氏去年94美金的均价，目前仍然在160美元附近，钢铁现货价格也高于去年同期8%-15%的水平。因此，进入12月中下旬，钢铁市场面临错综复杂的因素，操作难度更大，盈利难度加大。而冬储也同样是难以抉择。

今年冬储面临的困难主要体现在：

第一当前市场面临三高问题大于往年。价格高、库存高、产量高。即使供需同比去年有较大提升、甚至通过库存下降，以及进口资源补充来达到现阶段供需平衡，但从价格上来看，目前价格仍不适宜做冬储。经过11月份以来的持续上涨，钢价已经达到年度新高。不是年内新高，也处于年内最高点附近。即便是12月中旬开始，长材和板材多数品种价格比上月环比上涨1%-3%，比去年同期上涨4%-17%。目前北京、杭州两地三级大螺纹分别为4020元/吨和4450元/吨；上海4.75规格热卷仍然在4700元/吨。从绝对价格来看，螺纹价格同比去年高270-400元，热卷则比去年高650-780元。因此，该价格冬储存在较大风险隐患。

第二基差问题相差较大，期现复杂程度难于去年。以螺纹钢为例，去年同期螺纹现货均价与主力合约基差为469元，今年则是负基差100多元，由于今年期货盘面涨幅快、幅度大。不光造成了远月05合约与近月01合约形成升水格局，也造成了部分地区现货价甚至贴水05合约。如果期货价格过高，钢厂更容易盘面销售，难以从现货角度冬储。

第三、库存高于往年，目前钢材总库存比去年同期高200万吨左右。而且结构性差异也比较大，线材、冷轧系品种库存都接近去年同期，热卷、中板、螺纹还略高于去年。如果套保盘锁定现货资源比例大，造成钢材流动性下降，也难以有性价比合适资源进行冬储。也不排除进入1月份库存降幅放缓，甚至进入累库阶段。

总体上，今年冬储难度较大，现阶段由于价格高，期货价格高，基差小，不适宜进行冬储。如果想进行冬储操作，建议到元旦过后，从库存、价格以及基差等方面进行考虑。