钢市真的到淡季了吗？

有人说现在行情，太难做了，震荡了很长时间了，还没出方向。是比较难做，又赶上北方肺炎二次反弹。但这次反弹，周边工地没有受到太大影响，也不会像上次，对钢材带来严重滞后影响。简单地说，铁矿石高位调整，废钢坚挺,焦炭实现第5轮涨价，甚至有的地区第六轮涨价已经发动了，只是钢厂没接受而已。螺纹盘面蠢蠢欲动，现货表现平平，沙钢6月下旬仍然是平盘为主。就是这么个状态。原料虽然强，但也不能完全脱离钢市自由发挥。目前矿石澳洲发运良好，巴西发往国内比例提升，非主流矿进口量提升，铁矿供给端已不是支撑矿价的核心因素，接下来的行情博弈点重在下游需求端。

我想说两点：

第一点是“淡季不淡”的特征还会持续，需求没问题。

疫情是今年经济重要的影响因素，近期国内部分地区似有反复情况，在目前国内系统化防疫措施下，大面积再次爆发的概率应该不大。四月份开始国内复工复产较为顺利，建筑业赶工使得需求旺季波峰较高，随着雨季逐步来临，近期钢铁需求出现下滑，库存消减速度也开始放缓社会库存周降幅从前期的60万吨放缓至本周的38万吨，当前的库存周降幅相当于去年5月的平均水平，而去年6月社会库存已经开始出现累积。与去年相比较，近期的下游需求环比放缓仍属于正常的季节性变化范畴，没有体现出工程量的减少或者赶工情况的消失。所以很多人一到6-7月份，高温多雨，传统淡季，就惯性地认为需求会出问题，那价格是不是跌了。

进入6月份，钢材需求是什么节奏？是北强南弱的格局，北强，有大雄安，有强基建。南方多雨，加上资源多，低价竞争，使得价格涨不起来，京津地区钢价才高过沪杭地区。但这并不是整体需求会出问题，降雨把钢价降了多少，没多少了，雨季一过，需求轮动，该轮到华东华南发力了，这个时候，还能期望钢价跌到哪去？最坏的时候都没下来，何必好的时候再往下降呢？再者说，今年的形势多么严重紧迫，建设工期都大为压缩，还会有那么明显的淡旺季节奏吗？就是没有今年的疫情，16-19年，6-7月份，有几次是下跌的。不信你可以翻开历史数据看看，多数都是伴着库存的增长实现价格上涨。

第二点是需求强度决定钢材反弹力度。

制造业随着汽车、家电行业恢复逐步改善，板材走强不必细说。但占钢材消费量一半以上的建筑业，仍然是重点。主要表现在两个方面：

房地产有两个改善。5月房地产新开工面积同比2.51%，由负转正，延续改善。5月房地产开发到位资金大幅改善。

1—5月份，房地产开发企业房屋施工面积76.26亿方米，同比增长2.3%，增速比1—4月份回落0.2个百分点。其中，住宅施工面积536765万平方米，增长3.5%。房屋新开工面积69533万平方米，下降12.8%，但降幅收窄5.6个百分点。其中，住宅新开工面积50888万平方米，下降13.9%。房屋竣工面积23687万平方米，下降11.3%，降幅收窄3.2个百分点。其中，住宅竣工面积16775万平方米，下降10.9%。

听了这么多数据，觉得都在下降。但是对比一下在建规模，已经高于2019年1-5月同期在建规模2亿平米以上；这意味着什么，房地产基数大，增速降，但总量不低。显示当前需求无忧，而且5月份单月新开工比2019年同比多增加530万平米，显示房地产新开工向好，单月新开工同比正增长。

需要提醒的一点就是，不要期望房地产像基建一样大块上。从上到下，“房住不吵”的定位是不会动摇的。现在土地成交放缓，将对后续新开工有一定影响，5月拿地有放缓迹象。但是只要有房地产平稳发展，保持一定基数的新开工增长，资金情况落实比较到位，对钢材的需求就不会有问题。

基建投资5月份增速达2018年以来高位。基建投资完成额1.76万亿元，同增10.9%，单月增速达到2018年以来的最高水平。电热气水增长28.8%最高的，公路增长15.4%其次。交运邮储同比分别11.2%、铁路7.4%，市政增长5.3%，公路和市政等以地方政府主导的投资项目增速有进一步提升。有机构算了一笔账，如果2020年基建增速3.7%，增量资金约为6,700亿元，那么会直接拉动GDP增长0.15个百分点，增加工作岗位约208万个；直接加上间接影响可拉动GDP增长0.52个百分点，增加工作岗位约360万个。如果考虑到现阶段基建投资资金到位情况良好，融资渠道相对顺畅，且工地复工复产达到正常水平，甚至特殊时期超长发挥，后续有望维持较高水平并有上升空间，维持全年基建投资增速10%。

结合房地产。建筑行业相关投资额合计为2.15万亿元，同增8.1%，也达到了2018年以来的高位。这么多钱投下来，能不计入商品资产价格之中吗 ？

下半年国内外经济环境下不确定因素仍然较多，经济增速下行压力仍在，同时国家宏观政策不断加码，预计逆周期调节力度将进一步增强，稳增长至关重要，在财政、货币、基建等方面仍有较大空间和着力点。供需基本面仍然没有太大的问题，我们在最困难的库存高过去年4000万吨的时候都扛过去了，现在也一样能扛过去。短期的钢价调整，说明不了太大问题，经过调整之后，钢价仍有上行空间。